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作者|陈天伦

8月30日晚间，华熙生物公布2021年半年度业绩报告。今年上半年，华熙生物实现营业收入19.37亿元，同比增长104.44%；归属于上市公司股东的净利润为3.61亿元，同比增加35.01%。

华熙生物主要从事透明质酸原料和终端产品的研发、生产和销售。透明质酸即俗称的玻尿酸，公司产品包括了原料、医疗终端产品、功能性护肤品和功能性食品等。

华熙生物营收大幅增长主要因功能性护肤品收入暴涨。

2021年上半年，华熙功能性护肤品实现收入12亿元，同比增加197.55%。护肤品占华熙生物整体营收比例上升至62%；该业务毛利率达78.72%，毛利占比约62.6%。

半年报显示，报告期内，华熙生物旗下润百颜、夸迪、米蓓尔等四大核心品牌收入均快速增长。其中，“润百颜”品牌实现收入4.91亿元，同比增长199.91%；“夸迪”品牌实现收入3.65亿元，同比增长249.63%。

华熙生物的原料业务也在2021年上半年恢复增长。报告期内实现收入4.15亿元，同比增加25.18%。医药级透明质酸原料上半年收入增长14.9%，毛利率达86.18%，占原料业务收入的29.99%。

此外，今年上半年公司医疗终端业务实现收入3.14亿元，同比上升51.43%。

其中，软组织填充剂、医用皮肤保护剂等医美产品实现收入2.2亿元，同比增长58.13%，占总营收比例仅为11.4%。

在医美板块，华熙生物仅有润百颜、润致两种注射类玻尿酸。华熙生物曾寄希望于肉毒毒素产品拓展医美边界，并将其视为转型的关键一环。

2015年，华熙生物与韩国美得妥公司成立合资公司Medybloom，双方各拥有合资公司50%持股权益，共同开拓国内A型肉毒毒素市场。2018年美得妥的肉毒素产品开始在国内申报上市。

2020年3月，华熙生物再向Medybloom增资1700万港元，持续加码肉毒素业务。

然而今年1月，因生产材料造假，韩国美得妥旗下三款肉毒毒素产品许可均被吊销。华熙生物肉毒素布局全军覆没。

半年报显示，报告期内，参股公司Medybloom总资产3580.10万元，净亏损21.09亿元。华熙生物在半年报中表示，2021年是公司医美业务的战略升级元年，公司期望用几年时间在医美市场获得更高的市场份额和市场地位，将“润致”打造成医美知名品牌。

今年5月，华熙生物推出“御龄双子针”，包含“熨纹针”和“元气针”，可纠正额部及周边静态纹，定位长效无痛祛静态纹及肉毒伴侣。

和爱美客的爆品“嗨体”类似，华熙生物瞄准了静态纹细分市场；但从性质来看，“御龄双子针”和华熙于2020年推出的“娃娃针”同属于水光针产品。

与此同时，华熙生物试图通过玻尿酸食品另辟蹊径。

2021年1月，华熙生物申报的透明质酸钠获国家卫健委批准作为新食品原料。华熙生物随即在3月推出透明质酸饮用水品牌“水肌泉”，并在6月推出透明质酸食品品牌“黑零”。

根据半年报数据测算，功能性食品等其他产品上半年实现收入约761万元。

护肤品收入占比提升，以及新款针剂和食品品牌的推出，致使华熙生物上半年销售费用暴增。

今年上半年华熙生物销售费用支出达8.97亿元，较上年同期增长138.78%，销售费用率达46.3%。

华熙生物称，主要因销售人员增加导致职工薪酬同比增加；公司开拓线上销售渠道，加大抖音等电商平台信息流推广，线上推广费用大幅增加;同时还与分众传媒合作，通过线下楼宇广告投放提升品牌知名度，广告宣传费用因此增加。

报告期内华熙生物研发投入同样大幅增加。上半年公司研发费用达1.07亿元，同比增长78.98%。其中基础研究和原料研发、药械研发、护肤品研发、功能性食品研发投入比例约为32%、29%、28%、11%。

7月以来，跟随医美板块整体跌势，华熙生物股价持续下行，由7月22日高点307元/股至8月30日盘中最低跌至166.88元/股，股价跌幅达46%。

截至8月31日收盘，华熙生物报收180.78元，总市值867.74亿，市盈率达117.37倍。