近日，摩根斯坦利连续发表多份研究报告，《第二季度高科技收入趋势报告》、《第二季度高科技利润趋势报告》和《全球芯片市场观察》。对于刚刚过去的2002年第二季度进行了“数字化”全面分析，其结果值得我们关注。

总体而言，下半年电信继续长期的下滑，半导体设备继续过剩，PC业状态温和，半导体开始出现复苏迹象，无线和数字消费形势看好。在收入方面，高科技连续第五个季度负增长，已经公布业绩的379家公司第二季收入同比下滑6％（第一季度同比下滑了17％），过去最糟糕的记录是2001年第四季度，同比下滑21％。但是相对第一季度却增长了4％，而2001年Q/Q这个数字是下滑8％。因此，从总体比较看，说明高科技产业状况继续恶化的势头已经得到控制，最坏的情况可能已经过去，但是预测市场开始好转还为期过早。而在过去26个季度中，高科技平均季度增长幅度是10％。

在各大板块中，互联网与PC软件板块状况最好，收入Y/Y同比增长13％（第一季度为增长10％），其次是计算机服务与IT咨询，与同期持平（第一季度为增长2％）。其他板块都是赤字一片，目不忍睹，最好的EMS/分销/Connectors也下滑5%（第一季度下滑24％）。

状况最差的是电信网络设备，Y/Y同比下滑16％（第一季度下滑32％），其次是硬件领域，Y/Y同比下滑8％（第一季度下滑14％），以及半导体领域，Y/Y同比下滑7％（第一季度下滑27％）

在赢利状况方面，第二季度388家高科技公司中，利润超过预期的为48％，未能达到预期的32％。赢利局面没有出现好转，第一季度和去年第四季度利润超过预期的比例分别为56％和64％。表现最好的依然是互联网与PC软件板块，利润超过预期的为68％，其次是硬件，为53％。互联网公司中业绩最佳表现排序如下：Overture（增144%），GSI Commerce（增95%）、Expedia（增85%）、Electronic Arts（增82%）和 eBay（增47%）。当然，互联网领域也有表现比较差、拖后腿的如DoubleClick（下滑26％）、CNET（下滑19％）和priceline.com （下滑17％）。电子商务表现突出，Amazon、eBay、Expedia、Drugstore.com的业绩都显著超过了预期。网络广告市场趋于稳定。Yahoo也不会继续恶化。

综上所述，放眼整个IT业，唯一能够享受快乐的，也是现在唯一的亮点，就是最“臭名昭著”的互联网领域。其实，互联网的名声实在是有些冤枉，据估计，互联网泡沫造成的股票下跌，总共损失的股票市场总值大概是8000－10000亿美元，而光是电信业股票价值损失就达到25000－30000亿美元，远远超过了互联网。但是，“赢利模式最好”的电信业在民众和舆论中的名声，依然远远超过“赢利模式最差”的互联网！赢利模式依然是人们判断一个企业一个行业好坏的唯一标准。

其实，今年以来，包括接下来的几个季度之内，高科技领域将依然悲远远大于喜，痛远远大于乐。而在人们的漠视和偏见下，活得最快活，收入利润双双健康增长的也只有互联网（包括互联网咨询），而且一些互联网公司将继续其神奇的高速增长。因此，用不了多久，人们就得重新评估互联网，互联网的好名声通过扎扎实实的业绩和强劲的增长，将卷土重来。

人类依然是很功利很近视，今天批评昨天，明天批评今天，一个不会结束的轮回，任何时候还都理直气壮。有眼光的投资者和创业者，依然应该在互联网领域寻找最好的机遇。

附录：摩根斯坦利对各支IT股票（股票代号）的投资评价

有投资吸引力：

Computer Services & IT Consulting: ACN, ADP, CEFT, CEN, CEY, CSC, CSGS, CVG, DST, EDS, EFX, FDC, FISV,

KCIN, PER, SDS, STT, TSG

Internet & PC Applications Software: AMZN, ASKJ, CNET, DSCM, EBAY, EXPE, FMKT, INTU, MSFT, VRSN, YHOO

Semiconductor Capital Equipment: ACLS, AEIS, AMAT, BESI, CMOS, CYMI, DPMI, KLAC, LRCX, LTXX, NVLS,

PLAB, TER, VSEA

Semiconductors: ADI, AGRa, ALTR, AMCC, AMD, ARMHY, ATML, BRCM, CNXT, CY, GSPN, IDTI, INTC, IRF, ISIL,

LLTC, LSCC, LSI, MCHP, MU, MXIM, NSM, NVDA, ONNN, PMCS, QCOM, RMBS, SLAB, SMTC, SNDK, STM,

TMTA, TXN, XLNX

表现一般：

Computer Product Distributors & Resellers: CDWC

Electronic Components &Distribution: APH, AVT, AVX, MOLX, TNL

Electronics Manufacturing Services: CLS, FLEX, JBL, PLEX, SANM, SLR

Enterprise Software: AGIL, ARBA, ASPT, BEAS, BOBJ, CA, CHKP, COGN, CPWR, DCTM, EPNY, HYSL, INFA,

ITWO, KANA, LDCL, MANU, MCAF, MERQ, NET, NOVL, ORCL, QSFT, RATL, SAP, SBYN, SEBL, TTEC, VIGN,

VRTS, WEBM

Entertainment: AOL

Imaging Technology: ADBE, EFII, EK, GETY, MACR, PBI, ROXI, XRX

PC Hardware: AAPL, DELL, GTW

Publishing/Diversified: MSO, TMPW

Systems & Enterprise Hardware: HPQ, LXK, NCR, SUNW

需要谨慎：

Competitive Communications Services: CPTL, ELNK, GENU, IM, ITCD, NSIT, PACW, TECD, TWTC, VNWI

Enterprise Storage: BRCD, DSS, EMC, EMLX, INRG, MCDTA, NTAP, QLGC, STOR

Wireless Infrastructure: ALN, ANDW, ANEN, CRNT, HRS, MOT, PALM, PROX, PWAV, STXN

Wireline Networking Equipment: A, ACTR, ADCT, ADTN, AFCI, ARXX, AUDC, AV, AVCI, AVNX, BVC.L, CCUR,

CIEN, COMS, CSCO, DIGL, EXFO, GLW, JDSU, JNPR, LU, NT, PLCM, RBAK, RSTN, SCMR, SEAC, SFA, SONS, TEK,

TELM, TKLC, TLAB, XXIA