最近，韩国、美国、意大利、伊朗相继进入抗“疫”的紧张状态。美国疾控中心还停止公布检测人数，这才是让人最担心的。

早前，美国传出口罩、防护服出现巨大缺口，甚至连美国食药监局局长都搞不清楚核酸检测试剂的情况。第一财经曾经报道：

针对目前美国最关键的核酸检测试剂，此前美国食药监局（FDA）局长史蒂芬哈恩（Stephen Hahn）表示，本周末预计将会有100万人份的检测试剂可用。

然而，当被来自华盛顿州的议员问到是否能够保证100万人份的检测试剂满足需求时，哈恩的口径变得模糊。他表示：“政府希望能实现这一目标。”他说道，一些试剂厂商告诉他，他们在周末之前可以达到2500人份的试剂盒产能。

额，美帝官员的数学怕是体育老师教的。从这位局长的口径，我们能隐约感受到试剂盒在全球范围内的巨大需求缺口。

截至3月1日，我国共批准新冠病毒核酸检测试剂10个，抗体检测试剂4个。国内有4家上市公司获得欧盟CE认证，分别有：凯普生物、华大基因、达安基因和迈克生物。

当前，迈克生物已经收到伊朗等国家的海外订单。这次考验或许成为它的“成长发动机”。

一、即将卡位2类肺炎试剂，IVD的强势“黑马”

我们发热去医院时，医生常常会开单子，检查到底是病毒感染，还是细菌感染。里面用到的设备、试剂，都属于医疗器械的体外诊断，IVD。

IVD的分支很多，主要分为免疫（38%）、生化（19%）、分子（15%）、POCT（即时检测，11%）4个核心支柱。生化诊断方法成熟、但是行业增速慢；免疫诊断是目前国内体外诊断发展速度最快、占比最大的主流诊断方法。

翻查迈克生物在2015年的招股书，当时已经切入了生化、免疫等平台，上市募集资金之后，从图表可以看到，它的试剂、仪器都丰富了不少。如自主研发的I3000化学发光分析仪，在去年4月正式上市，是国内免疫诊断的龙头之一。

除了自主研发，公司还通过 外延并购加斯戴克，成为血液分析的国内三巨头之一（希森美康、迈瑞医疗和加斯戴克）。

自主研发+外延并购，公司连续7年净利润增速超过10%，营业收入从5.21亿元上升到23.48亿元。是一匹快速奔跑的黑马。

迈克现在的业务结构，仍然没有完全放弃代理业务，毕竟这部分产品的收入仍占据了大半壁江山。代理试剂、代理仪器的毛利率仅为35%左右。

不过，这里有一些变化，迈克生物的自产环节。

尽管自产仪器不赚钱，但是自产试剂十分亮眼，毛利率高达81.65%，而且保持20%的增速。这个细节可以看到这个行业的活法，亏本卖仪器，赚试剂的钱。这不难理解，试剂的属性与快消品无异，更容易来钱。正在替代代理产品，成为公司的新引擎。

开头我们提到，公司“新冠”试剂正在拿到伊朗的订单。

这次新冠的诊断方法有两种。一种属于分子诊断，核酸检测试剂属于其中一环，检测时间在3-4小时左右。即我们平时在报道看到：2019新型冠状病毒（2019-nCoV）核酸检测试剂盒。

另一种是免疫诊断，抗体检测试剂。早前钟南山院士表示：

现在美国的流感大流行，中国也有这个（流感）情况，把两者（流感和新冠肺炎）鉴别开来是当务之急。在国家新批的试剂盒中有一个来自广东的万孚生物，是采用胶体金的办法测IgM，可在患者感染第7天或发病第3天就检测出来。

当时消息一出，万孚生物大涨了7.01%，之后一路上攻。不仅万孚生物，达安基因、安图生物等IVD龙头的股价，都特别容易受到试剂研发的成果推动。

（万孚生物）

上面说到的两种试剂，迈克生物都有参与。

3月2日，迈克生物公告，它的“新冠”核酸检测试剂盒获得批文。紧接着3月3日， 成都市科技局表示，迈克生物已收到来自伊朗等国家的海外订单。可见这类型的试剂在全球范围的需求十分紧张。

我留意到一点，这款试剂的检测时间是2个小时。

参考早前报道的“火神山”新冠病毒核酸检测实验室，检测报告的时间在3-4小时左右，而迈克生物这款试剂提速了宝贵的1个小时，用医护人员的话说：

“核酸检测如果是阴性，能第一时间告知被检测者，让其安心；如果是阳性，也能第一时间将患者隔离送往定点治疗医院，为治疗争取时间。”

和时间赛跑并不容易，迈克生物的研发实力是值得认可的。

（迈克生物研发团队）

免疫诊断方面。迈克生物2月21日公告提到，新型冠状病毒IgG和IgM抗体检测试剂盒（直接化学发光法）、新型冠状病毒（SARS-Cov-2）IgG/IgM抗体检测试剂盒（胶体金法）目前正在临床验证中。

这两款试剂的具体情况没有公告，但是钟南山院士的介绍，更多地是用来快速区分普通流感和新冠肺炎。尤其是美国。因此，迈克生物这两款试剂有出口预期的，希望能尽快获得批文。

还有一个细节，部分试剂需要配合仪器一起使用，而免疫诊断正好卡在迈克生物去年上市的新产品I3000。这样是否有助于公司更好地卖新产品呢？未来我会继续跟踪它的销量情况，如果这一步能走好，对于后续试剂的销量系强有力的支撑。

二、日产量达20万份，未来销量会爆发吗？

未来试剂的销量情况会怎么样呢？按照惯例，招财整理了一些官方数据作为线索，进行毛估估。

根据国家药品监督管理局的数据，现在每天核酸检测试剂的产能每日可以达到170万人份，抗体检测试剂的产能每日可以达到35万人份。（美帝2500份的产能缺口，的确大得可怕！）

而迈克生物的日产量可达到20万人份，从各大生物公司的报道，几乎都是从春节以来开始满负荷工作。叠加国外巨大的产能缺口，迈克生物很可能也要负荷运转，持续到上半年。

另外，我们还可以从检测机构的数据口径，去验证产能的紧迫情况。截止到2月23日，武汉市40家核酸检测机构同时开工，日均检测量达2万份！仅仅是武汉一个市，更不要说韩国、日本、美国多地爆发。

再来看价格。一份新冠肺炎核酸检测多少钱呢？

由于不少地方都实施免费政策，我仅从湖南日报报道的《关于临时设立新冠肺炎核酸检测价格项目的通知》找到一些线索。里面提到“ 对属于全省新冠肺炎核酸定点检测的公立医疗机构临时设立“新冠肺炎核酸检测”医疗服务价格项目，收费标准暂定为40元/人次，不含核酸检测试剂费，核酸检测试剂省内统筹采购标准不高于120元/人份”。

如果满打满算的话，20万份/天*30天*120元/份=7.2亿元。恰好，迈克生物2019年1季度的收入为7.22亿。

虽然这是理想状态下的收入，但是大家能感受到这次全球疫情带来的巨大机遇。干得好，几乎是1月=3月，还是别人抢着买。上半年的成绩单应该相当不错。

三、总结

综合上面找到的蛛丝马迹，迈克生物都成功卡位新冠肺炎的两类试剂，无论是对它的研发能力，还是销量预期，都是十分漂亮的成长信号。

长远来看，公司自营产品正在快速发力，正在替代代理产品成为“新引擎”。这次疫情也让公司的试剂、仪器逐步“走出去”，未来自营试剂、仪器的数据是观察的重点。

关键是，比起同类IVD龙头安图生物（80.5倍PE）、万孚生物（67.8倍PE），迈克生物的市盈率依然徘徊在34.33倍。估值相差一半。

（迈克生物）

有趣的是，自从迈克生物见了35块的“顶部”之后，深股通逆势买入了400多万股，合计超过1个亿。是不是外资也看到全球疫情背后，迈克生物的“避险”潜力呢？留给大家思考。