“三不”原则，激进又保守的“打法”

产业升级、人才回流和一、二级资本市场的打通造就了当下本土科技投资的繁荣。但一直以来，该赛道都是荆棘密布，迭代迅速的产品、日新月异的技术、海外巨头的挤压、消费者变幻的喜好等等，都是左右投资者的认知与判断的重要因素。

硬科技投资，何时进？往哪儿走？怎样布局？从来都是VC圈的一道“压轴题”。

杨磊向记者表示，硬科技投资他遵循一套“三不”原则。首先，不去人群扎堆的地方——“大家都能做的东西，它可能产生收入非常快，但很难形成一个长期的壁垒，这一类产品不是我关注的，我也不需要去孵化或者投资一家公司去做大家都能做事情”。

其次，不投天马行空的项目，“我比较怕非常天马行空的东西，看上去让人心潮澎湃，但产品具体如何分解成技术，从什么角度切入、定义，我可以说这是非常难实现的”。

再者，不轻易“下注”产品与技术间存在明显鸿沟的项目，“如果明知道这其中的技术鸿沟需要相当长的时间或资金去克服，出于时间成本的考虑，我认为这样的项目并不值得去投，除非它是一个意义特别重大，能改变世界的东西”。

“三不”原则之外，杨磊表示，北极光还坚持“战略激进、战术保守”的“打法”。具体而言，战略上的激进即是在大浪到来的前期看准一条又宽又长的赛道进入，“我们做的是早期科技投资，赛道上有头部公司其实就已经晚了，我们要做的是前瞻性地看市场、判断需求，去创造头部”。

2016年，在杨磊主导下北极光投资了MEMS(微机电系统)传感器产品供应商通用微科技。彼时的MEMS麦克风并不被市场所关注。之后的几年里，随着AirPods耳机等高端语音交互产品的流行，该领域随之兴起并形成了巨大的市场。2020年，通用微已能生产出全球领先的70dB差分式高AOP硅基MEMS麦克风芯片。

杨磊认为，大浪到来之前，扣下扳机体现了公司投资战略的激进。战术上的保守则体现于对赛道和项目的聚焦。从北极光投资的行业分布来看，先进技术、医疗健康、TMT是其布局的三大核心赛道。

他向记者举例称，过去15年里，北极光投资了18家半导体企业，迄今为止没有一家公司倒闭，上市和并购退出的半导体企业的整体回报率在10倍以上，“15年投资18家，那平均一年也就是1～2家的节奏，并且这里面不少企业在我们投资的时候是没有产品的，北极光陪着它一路孵化”。

把投前、投后做成咨询服务

曾经从事多年咨询工作的杨磊，有着敏锐的产品思维，对公司运营也有丰富的经验，擅长为创始人们提供头脑风暴。

他向记者介绍，投资人深度参与项目孵化是北极光的传统。2017年，北极光在投资一家AI芯片初创企业时，创始人对产品方向犹豫不决。之后，杨磊花了近5个月的时间陪着他参加了业内大大小小的调研会，在产品构架一遍遍推翻重建后，明确了方案。最终，该公司主动以低于其他投资机构2.5倍的估值拿了北极光的资金。

“一些优秀的创业者有技术、有方向，但在创业初期他们可能并不清楚选择一个路径意味着什么，基于对行业的了解，我们要做的就是同他们一起把路径捋清楚”，杨磊说到。

VC圈对于投后管理的争论从来分为两派，一派是坚信“投完即赌完”；另一派则认为，投后增值服务也是VC的必修课。北极光则属于后者，投后管理也是这家基金所强调的。

杨磊认为，不少优秀的CEO往往是“懂技术、能干、嘴笨”型人才，投后管理要做的即是帮助其弥补短板、凸显长处。例如，帮助被投企业进行新一轮融资，招聘人才、制定战略甚至细化产品，介绍上下游客户等等，这些都是投后的工作内容。“不管是投前孵化还是投后服务，我们把自己摆在一个副驾驶的位子，以Co-founder的心态和创始人一起去思考、积累，帮助他们解决问题，这个过程中我也收获了许多”杨磊表示。