截至2022年4月31日，日化护肤公司绝大部分已完成2022年报的披露。除了市场普遍较为关注的业绩增速之外，行业公司的库存状况亦不容小觑。

在我们所选取的15家日化护肤公司中，仅有珀莱雅、青松股份、巨子生物、蓝月亮集团4家公司存货周转效率有所改善，其余11家均不同程度下滑；且毛戈平、锦波生物、华熙生物、上美股份的存货周转天数更是超出了180天（约6个月），存货周转天数分别为294.82天、237.83天、230.12天、210.18天。

从存货规模及存货占比变化来看，华熙生物、毛戈平存货同比增长率及存货占总资产比重增长均分别位列所选15家公司中的前5位。截至报告期末，华熙生物存货规模为11.62亿元，同比增长63.80%；存货占全部资产比例为13.38%，较去年同期增长3.93个百分点；毛戈平存货规模为3.05亿元，同比增长43.08%；存货占全部资产比例为19.85%，较去年同期增长0.74个百分点。

超7成存货规模上升 华熙生物、毛戈平存货规模、占比双增

首先，从存货规模角度看，2022年超70%护肤日化公司存货规模增长，其中巨子生物的存货规模同比增幅最大。报告期内，巨子生物的存货规模为1.84亿元，同比增长105.71%。存货规模同样增长较快的还有华熙生物，2022年公司的存货规模为11.62亿元，同比增长63.80%。

其次，从存货占比角度看，2022年，水羊股份、毛戈平、上美股份、华熙生物、青松股份存货占全部资产的比重均较高，其中水羊股份存货占全部资产的24.63%、毛戈平存货占全部资产的19.85%、上美股份存货占全部资产的16.47%、华熙生物存货占全部资产的13.38%、青松股份存货占全部资产的13.20%。

相比于去年同期，这5家存货占比相对较高的公司中，有2家存货占比还在提升，其中，毛戈平存货占比提升了0.74个百分点，华熙生物存货占资产的比重提升了3.93个百分点。从存货占比及占比变动来看，在我们所选取的10家护肤日化公司中，毛戈平、华熙生物的存货状况最不容乐观。除了存货规模及存货占比外，15家公司存货周转效率表现如何？

存货周转效率：毛戈平、华熙生物、锦波生物、上美股份存货周转天数超半年

在所选取的15家日化护肤公司中，仅有蓝月亮集团、丸美股份、青松股份3家公司的存货周转天数低于100天，其中，蓝月亮集团的存货周转天数为35.39天，丸美股份的存货周转天数为95.42天、青松股份的存货周转天数为96.83天。

另外12家公司存货周转天数均超出了100天，其中毛戈平、锦波生物、华熙生物、上美股份的存货周转天数更是超出了180天（约6个月），存货周转天数分别为294.82天、237.83天、230.12天、210.18天。

除此之外，2022年日化护肤行业上市存货周转效率指标变化并不容乐观。在所选取的15家日化护肤公司中，仅有珀莱雅、青松股份、巨子生物、蓝月亮集团4家公司存货周转状况有所改善，其余11家公司存货周转天数均不同程度变长，特别是存货周转天数超过半年的4家公司，毛戈平、上美股份、华熙生物三家存货周转天数同比增长依旧较大，分别同比增长36.88%、22.59%、17%。

值得关注的是，日化护肤产品都会有保质期限，存货周转天数过长，或说明公司产品从生产出来到出售需要较长时间，或存在产品滞销风险。