文：蔡垒磊

开头先抛一个问题：

到底是去规则明确的地方赚钱，还是去规则不明确的地方赚钱？

对有钱人而言，去规则明确的地方赚钱；对聪明人而言，去规则不明确的地方赚钱；对普罗大众而言，规则明不明确都赚不到钱。

我举个撸毛的例子你就明白了。所谓撸毛，就是通过低成本的方式，做更多符合某个主体期待的事情，从而拿到对应奖励，通常是某种可以出售的代币。

毛有大毛小毛之分，几乎所有的大毛，全都是意外之喜。什么意思呢？就是某个项目很火，但它的奖励规则没那么清楚，谁也不知道它估值多少，以及能发多少奖励，人人都有一搭没一搭地刷着，突然有一天发了空投，每个人都拿到了一大笔钱。这基本是所有大毛的路径。

那什么时候就没有大毛了呢？大家都知道它估值多少了，都知道它会发多少钱了，每做一件具体的事情给多少也量化清楚了，这个时候就算它估值再高，人们也拿不到多少了。为什么？因为你估值再高，也架不住人多，人一多，必然会把奖励稀释到和成本相称的地步。这时候只有有钱人可以靠自己的本金优势赚钱，收益率虽然没那么高，但本金大，所以绝对值还是可观的。

而普罗大众呢？千万不要觉得普罗大众就是笨蛋，这个社会上笨蛋是很少的，所谓普罗大众，指的是有点小聪明，没有大智慧，觉得自己能跑赢市场全身而退，在该贪的时候不贪，在不该贪的时候狂贪的人群。

真正的聪明人是知道哪里没有回报也该坚持，哪里就算回报很大也该抽身的人，而普罗大众的行为往往相反，他们属于貌似聪明的普通人。

当我们去衡量一件事是否值得的时候，是有一个三角考量的，即成本、风险和收益。这个三角决定了低风险的事情几乎都是不值得一做的，因为没有认知溢价。什么意思？就是如果每个人都知道这是低风险的，那么大家一定会把收益卷到极低，这里每个人的认知是对等的，所以就没有溢价。收益率以谁的耐受度为准？以那个对收益回报要求最低的人为准。

但高风险的事情就不一样，它是有认知溢价的，就是每个人对风险和回报之间的估计，既有可能过于乐观了，也有可能过于保守了，这一切都取决于每个人的认知能力。只有这样的地方，才有赚钱和亏钱的可能。

那怎么选这样的地方，和怎么做，才能让赚钱的概率大于亏钱？几个条件：

1.规则不太确定——一旦确定了就会被大资金卷。

2.热度很高但有门槛——热度很高代表确定性的机会，有门槛代表确定在你之后还有大量的人待进入。

3.成本有限但收益无限——这代表损失有限，但潜在的收益无限。

以楼市为例，什么时候收益率最高？政策最不明朗的时候，大概是2000年前后，这时候没人知道炒房有啥收益，也是温州炒房团收益最高的一段时间，那个时候谁的胆子大，收益就大。

什么地方能买？大家都知道一线城市好，但限购了。限购明明是减少了炒房资金，为什么越限越高？因为金融产品的价格来自预期，大家都知道有一堆人想进而进不来，所以绕过限购的那帮人就愿意继续买。而现在政策慢慢松绑呢？反而不行了。

这些就是对以上三条规则的诠释，在任何投资市场几乎都适用。

那在收益无上限的条件下，怎么让一件风险很大的事情变得风险很小呢？让多数人管住自己的手，遵守纪律几乎是一件不可能的事，只能是参与一件投入必然有限但收益还是可以无限的事，比如撸毛，只要撸毛的标的符合“规则不确定”和“热度很高但有门槛”，那么只要你比别人先跨过门槛，我认为就是一个性价比极高的投资。

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。